- 日時：米7月CPIは8月12日（水）21:30（日本時間）に発表される。9月FOMC前の最重要指標だ。
- 予想：総合は前年比2.8%（前月2.7%から再加速）、コアは3.0%前後。
- 賭け金：9月の利上げ織り込みは7割強。うち2割は50bpに置かれている。
- しきい値：コア3.1%以上で50bp観測が跳ね、2.9%以下なら利上げ観測が後退する。
- 波及：結果はドル円・米国債・S&P500（NISAの中身）を同時に動かす。
要点1：なぜこの1本が「最終決定」なのか
結論：9月15〜16日のFOMCまでに残る大型指標はCPIと雇用統計だけだ。根拠：雇用側の証拠は出そろっている。失業保険申請19.9万件、解雇者数は1969年以来の低水準で、労働市場は利上げを止めない。残る変数は物価だけになった。次：13日のPPI、その後のFOMC議事要旨が補助材料になる。
要点2：予想は「再加速」——安心の数字ではない
結論：市場予想自体がタカ派的な内容だ。根拠：総合2.8%は前月の2.7%からの再加速で、コアも3.0%前後と目標の2%を大きく上回る。6月のコア2.6%からの上振れが既定路線として織り込まれつつある。次：予想通りでも「利上げ継続」の追認になる点に注意したい。過去2カ月の教訓も添えておく。6月分のCPIは予想並みだったが、直後のFOMCで3人が利上げを主張し、市場は「予想通り＝安心」と読まなかった。今回も同じで、無風の数字は存在しない。
図：コアCPIのしきい値——0.2ポイントが9月を分ける
読み方：青い丸が市場予想。右の赤いゾーンに入れば50bp利上げの織り込みが跳ね、左の緑なら利上げ観測の後退で株・債券・円に一斉の安堵が走る。真ん中の帯は「現状維持」の答えだ。
要点3：0.2ポイントの向こう側にある50bp
結論：コア3.1%は単なる上振れではなく、9月50bpの扉を開く数字だ。根拠：7月会合で3人が利上げを主張し、市場の5人に1人は既に50bpに賭けている。物価の再加速が確認されれば、この少数派が一気に主流に近づく。次：発表直後のFedWatchの分布変化を確認する。
要点4：日本の読者への波及経路
結論：結果は円・米国債・米株の3経路で届く。根拠：上振れなら日米金利差の拡大観測でドル円は介入後の帯の上端158円台後半を試し、米国債は5%台の続伸、S&P500は割引率の上昇に直面する。下振れならその逆で、3資産に同時の安堵が走る。次：発表は日本時間21:30——東京の個人が生で見られる時間帯だ。発表の5分間で為替が1円動くことも珍しくないため、指値や逆指値を置いたまま放置しない・発表直後の乱高下で成行を打たない、という実務面の備えも要る。翌朝の東京市場は米国の結果を8時間遅れで消化するため、日本株への影響は13日（木）の寄り付きに現れる。
要点5：先に決めておく判断表
| コアCPIの結果 | 9月の織り込み | ドル円の初期反応の目安 |
|---|---|---|
| 3.1%以上 | 50bp観測が急上昇 | 円安加速。158円台後半〜160円試し＝介入第2弾の領域 |
| 3.0%前後（予想通り） | 25bp本線を追認 | 小幅円安。帯の上端の攻防継続 |
| 2.9%以下 | 利上げ観測後退 | 円高方向。155円台への揺り戻し |
この表の使い方はひとつだけだ。発表前に自分のポジションを3つの行に当てはめ、どの行が出たら何をするかを決めておく。発表後に考え始めるのでは、5分間の初動に間に合わない。なお13日にはPPI（生産者物価）が続き、CPIの結果を補強または相殺する。2本セットで見て初めて、9月の絵が固まる。
30秒まとめ。8月12日21:30の米CPIは、9月FOMCの25bpか50bpか据え置きかを事実上決める最後の物価指標だ。しきい値はコア3.1%と2.9%。結果はドル円・米国債・S&P500に同時に波及し、介入後の円相場の帯がどちらに割れるかもこの1本に懸かっている。
主な参照（データ基準日：2026年8月6日）
Finance Calendar（発表日時・予想）／Kraken（9月FedWatch分布）／米労働統計局（CPI）／centralbank.watch。予想値は執筆時点の市場コンセンサスで、発表までに改定される可能性がある。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任で行っていただきたい。
