ドル円は11日の東京午前、158円80銭台で推移している。前夜の記事で「壁」とした158円50銭は、米10月の消費者物価指数（CPI）とウォラー米連邦準備制度理事会（FRB）理事の講演を受けて上抜けた。いまは200日移動平均線（本誌計算で158円69銭前後）の上にいて、次の節目は159円、その先に4月末に円買い介入が入った160円台が控える。結論から書くと、向こう2週間の本線は158〜159円50銭のもみ合い（確率45%）で、160円を試す上振れには介入という天井がある、という見立てである。
まず下の1枚を見てほしい。10月下旬に156円台まで下げたドル円は、11月に入って158円台に戻り、そこで何度も押し返されてきた。11日の東京で、その天井が初めてはっきり抜けた。
158円50銭の壁はなぜ崩れたのか
ドル円の日足終値（9月30日〜11月11日）
読み方：10月と11月の終値は一度も159円に届いていない。11日の値は日本時間11時台の取引中の値で、終値ではない。出所：Yahoo Financeの日足終値（日付はデータ提供元の区切り）。
引き金は二つある。一つ目はウォラー理事の10日のロンドン講演だ。FRBが公表した講演原稿で、同理事は12月会合での0.25%の利上げを支持すると述べたうえで、「10月のCPIが過去2カ月と同程度、つまりコアCPIが前月比0.3%前後かそれ以上なら、より強い対応が必要になりうる。その場合は12月会合で0.5%の利上げを検討すべきだ」と条件を明示した。二つ目は、その数時間後に出たCPIが条件を満たしたことだ。ブルームバーグとOANDA証券によると、コアCPIは前月比0.3%上昇で予想を上回り、総合は前月比0.4%上昇だった（ロイター、日本経済新聞）。前年同月比は、前年の政府閉鎖でデータが欠けたため公表されていない。
理事が自分で引いた線を、データが越えた。米10年債利回りは10日のニューヨーク終値で4.983%と、日中に5%台を付けた。金利先物の織り込みについては、外為どっとコムが12月利上げを「100%織り込み」と伝え、ロイターは0.5%幅の利上げ確率が15%に上がったと報じている。本誌はCMEのデータを直接確認できていないため、これらは報じられている数字として扱う。前夜の分析はCPI直後のドル円見通しにまとめた。
どこで止まり、どこで走るか——注目の5水準
ドル円の注目水準（日本時間11日昼時点）
読み方：青が現在値、橙が本誌の撤回ライン。現在値は200日線のすぐ上にある。159円の大台は現在値から16銭上で、その先の160円台は4月に介入が入った水準だ。出所：Yahoo Financeの日足、本誌計算。
下から見ていく。157円87銭は10日の安値（Yahoo Financeの日足）で、CPI前の最後の押し目だ。ここを日足終値で割れると、今回の上抜けは「騙し」だったことになる。158円69銭は本誌が直近200営業日の終値から計算した200日移動平均線で、ザイFXが伝えた158円71銭とほぼ一致する。11日午前の値動きは、この線の上で158円66銭〜158円96銭にとどまっている（Yahoo Finance、日本時間11時46分時点）。三菱UFJ銀行の公表仲値は158円87銭だった（みんかぶ報道）。
上は159円ちょうどの大台と、160円だ。ドル円が最後に159円台にいたのは8月下旬から9月1日にかけてで、日足の高値は160円38銭だった。4月末の介入前には、ドル円は160円70銭まで上げていた。つまり159円台は、当局が過去に動いた水準にもう一歩の位置にある。移動平均や安値はいずれも日本時間11日昼時点の概算で、日々動く点に注意したい。
159〜160円で当局は動くか
2026年の円買い介入（実施日別、兆円）
読み方：介入は4〜5月と7〜8月の2度の局面に集中し、合計は27兆1,342億円になる。いずれも直前のドル円は160円を超えていた。出所：財務省「外国為替平衡操作の実施状況」。
財務省の公表資料によると、2026年の円買い介入は6日あった。4〜6月期が合計11兆7,349億円、7〜9月期が15兆3,993億円で、7月30日の7兆9,756億円は1日の額として過去最大である。直近の月次実績（9月29日〜10月28日）は0円だった。実施日の直前、ドル円は4月には160円台、7月には163円台にあった。この経緯は7.9兆円介入の記事で詳しく扱った。
本誌が日本時間11日昼までに確認した範囲では、財務相や財務官から新たな円安けん制の発言は伝わっていない。けん制は通常、まず「憂慮」「高い緊張感」といった言葉の強まりとして現れる。159円台で発言が出なければ、市場は160円まで試しに行きやすくなる。逆に言葉が強まれば、それ自体が上値を抑える。次に介入の有無が数字で分かるのは、財務省が11月30日19時に公表する月次実績（10月29日〜11月26日分）である。
この先の日程——何が見通しを変えるか
ドル円の見通しを変える日程（日本時間）
読み方：米国の材料が先、日本の材料が後に来る順番になっている。出所：内閣府、米商務省センサス局、FRB、財務省、日本銀行の公表日程。
最初の山は16日朝8時50分の日本の7〜9月期GDP1次速報（内閣府）だ。弱い数字なら日銀の12月利上げ観測がしぼみ、円売りの材料になる。米国側の最大の材料は17日の10月小売売上高で、米商務省の発表は米東部時間8時30分、日本時間では22時30分になる。米国の発表時刻は東部時間で示されることが多く、夏時間の切り替えで日本時間との差も変わるため、自分の予定に落とし込むときはタイムゾーン変換ツールで確かめておくと取り違えがない。
年末までの本番は二つの中銀会合だ。FOMCは12月8〜9日で、結果は日本時間10日午前4時。日銀の金融政策決定会合は12月17〜18日に開かれる。順番が大事で、FRBが先に0.5%の利上げに踏み切れば、日銀が1週間後に利上げしても金利差は縮みにくい。10月27〜28日のFOMC議事要旨は、会合から3週間後という慣例どおりなら米東部時間18日（日本時間19日午前4時）に出る見込みで、利上げ幅をめぐる議論の温度を測れる。
シナリオ：2週間後と年末の確率
| シナリオ | 確率 | 想定レンジ | こうなる条件 |
|---|---|---|---|
| 本線：159円前後でもみ合い（11月25日まで） | 45% | 158.00〜159.50円 | 金利差は円売りを支えるが、159円台で介入警戒の売りが出る。小売売上高が予想並み |
| 上振れ：160円試し | 30% | 159.50〜160.50円 | 小売売上高が強く、0.5%利上げの確率が上がる。当局の発言が強まらない |
| 下振れ：157円台前半へ反落 | 25% | 157.00〜158.00円 | 当局のけん制が強まる、または米指標が崩れる。157円87銭を日足終値で割る |
| 年末（12月31日）の着地 | |||
| 155〜160円のレンジ内 | 55% | 155.00〜160.00円 | FRBは0.25%利上げ、日銀も12月に動き、金利差の拡大が止まる |
| 160円超で越年 | 20% | 160.00円超 | FRBが0.5%利上げ、日銀は見送り。介入が入っても戻される |
| 155円割れ | 25% | 155.00円未満 | 介入の実施、または米景気の急減速でFRBの利上げ観測が後退 |
本線をもみ合いとした理由は、上と下の力がほぼ釣り合っているからだ。上には米国の利上げという強い追い風がある。だが下にも、2026年に27兆円を超えた介入の実績がある。上振れを30%と下振れより高めに置いたのは、12月のFOMCが日銀会合より先に来るためである。反対の見方も重く見ておきたい。米10年債利回りが5%台に乗っても、ドル円が10月と11月に159円を一度も日足終値で上回れていない事実は、金利差だけでは押し切れない天井があることを示している。10月FOMC前の利上げ確率の整理と並べて読むと、織り込みがどれだけ進んだかが分かる。
個人投資家向けチェックリスト：買い・売り・様子見の分岐点
| 確認する点 | 円安継続を支持 | 円高への反転を支持 |
|---|---|---|
| 日足終値 | 159円台で引ける日が2日以上続く | 157円87銭を下回って引ける（本誌見立ての撤回ライン） |
| 200日線（約158円69銭） | 押しても線の上で止まる | 線を割り込み、戻りが線で止められる |
| 当局の発言 | 159円台でも発言が強まらない | 「憂慮」「あらゆる手段」など言葉が強まる |
| 米小売売上高（17日） | 予想を上回り、0.5%利上げ観測が強まる | 予想を下回り、利上げ幅の観測が後退 |
| 日銀 | GDPが弱く、12月利上げ観測がしぼむ | 12月利上げを示唆する発言が増える |
実務上の注意を三つ挙げる。第一に、7月末の介入局面ではドル円の日足の値幅が5円を超えた。159〜160円で高いレバレッジの新規の買いを入れると、損失が一気に膨らみうる。第二に、介入がいつ入るかは事前に分からない。逆指値を置かないまま持ち越すのは避けたい。第三に、指標発表の直後は値が飛びやすく、注文が想定より不利な価格で約定することがある。FXの口座開設や取引の基本はFX解説ページにまとめている。
主な参照
- ウォラー理事の講演原稿（11月10日、ロンドン）／米連邦準備制度理事会
- 2026年のFOMC日程／米連邦準備制度理事会
- 外国為替平衡操作の実施状況（2026年7〜9月期、月次公表予定）／財務省、公表予定
- 四半期別GDP速報の公表予定／内閣府経済社会総合研究所
- 小売売上高の公表予定／米商務省センサス局
- 金融政策決定会合の日程／日本銀行
- ドル円・米10年債利回りの日足と気配値／Yahoo Finance
- 公表仲値（三菱UFJ銀行）／三菱UFJ銀行（数値はみんかぶの報道による）
- 米10月CPIの結果と利上げ確率の報道／ロイター、ブルームバーグ、OANDA証券、日本経済新聞、外為どっとコム
データ基準日：2026年11月11日（日本時間11時46分）。ドル円の158円84銭、日中の高値158円96銭・安値158円66銭は取引時間中の気配値で、終値ではない。米10年債利回り4.983%は10日のニューヨーク市場の終値である。200日・50日移動平均線はYahoo Financeの日足終値から本誌が計算した概算で、データ提供元により数銭の差が出る。日足の日付はデータ提供元の区切りによるため、日本時間の日付と1日ずれる場合がある。12月利上げの織り込みや0.5%利上げの確率は報道によるもので、本誌はCMEのデータを直接確認していない。FOMC議事要旨の公表日は慣例からの見込みである。シナリオの確率は本誌の判断であり、将来の相場を保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
