2022年5月29日の日曜日、ビットコインの週足は2万9,445ドルで引けた。9週続けての値下がりだった。1カ月前に5万ドル近くあった価格はそこで底を打ったように見えたが、本当の底はまだ先にあった。それから4年半後の2026年11月13日、ビットコインは日本時間の昼に7万ドルを割り込み、週足で6週続けての値下がりに手をかけている。
日本時間15時44分の価格は6万8,799ドル（Yahoo Financeの時間足、取引時間中の値）。きょう午前0時（協定世界時、日本時間9時）からは6.3%安い。円建てでは15時49分に1BTC＝1,099万7,012円と、1,100万円を割り込んだ。けさ7時台に7万1,000ドル台の下げを書いた時点から、さらに一段下がったことになる。新しい点は、7万ドルという節目を割ったこと、そして先物の強制決済が大量に出たことだ。本稿では、過去の「週足の長い連敗」の鏡にこの局面を映してみる。
きょう何が起きたか
Yahoo Financeの時間足では、7万ドルを最初に割り込んだのは日本時間11時台（安値6万9,864ドル）だった。12時台に6万8,501ドルまで下げ、14時台には6万7,627ドルの安値を付けている。データ提供元によって安値は少しずつ違い、CoinGeckoの24時間安値は6万7,922ドルだった。いずれにせよ「一時6万7,000ドル台」である。終値で7万ドルを下回れば、8月19日（6万9,266ドル）以来、ほぼ3カ月ぶりとなる。
下げを加速させたのは、借金をして買い持ちしていた先物の投げだ。デリバティブの集計会社CoinGlassのデータとして、暗号資産全体で24時間に13億〜14億ドル規模のポジションが強制決済されたと報じられている。CryptoPotatoは、その大半にあたる約12億6,000万ドルが買い持ち（ロング）側だったと伝えた。集計の時間帯で数字は変わるため、ここでは報道ベースの幅として示す。
ほかの主要通貨も同じ方向だ。CoinGeckoの15時46分時点で、イーサリアムは1,933ドル（24時間で5.4%安）、XRPは1.022ドルで、24時間の安値は0.9998ドルと一時1ドルを割った。ソラナは79.88ドル。ビットコインが暗号資産全体の時価総額に占める割合は59.0%で、下げ相場で「より安全な方」に資金が寄る、いつもの形になっている。
週足で見た連敗——5週で13.8%、今週は7.8%安
本誌はYahoo Financeの日足から週足を作った。週は月曜0時から日曜23時59分（協定世界時）とし、日曜の終値を週の終値とする。この定義では、10月4日の週に8万6,480ドルで引けたあと、5週続けて下げ、11月8日の週は7万4,584ドルで終わった。5週の下落率は合計13.8%である。
ビットコインの週足騰落率（2026年9月〜11月、%）
読み方：10月5日の週から5週続けて下げ、今週（途中）の下げが最も大きい。今週の値は11月13日15時44分の6万8,799ドルを前週末と比べたもので、確定値ではない。出所：Yahoo Financeの日足（協定世界時）から本誌計算。
今週（11月9日〜）は、きょうの時点で前週末より7.8%安い。日曜15日の終値が7万4,584ドルを下回れば6連敗が確定する。確定するのは日本時間16日月曜の8時59分だ。いまの価格はその水準を7.8%下回っており、週末までに5,800ドル近く戻さない限り連敗は伸びる。なお週の区切り方を日本時間にしたり、取引所ごとの価格を使ったりすると、境目の週の勝敗が変わることがある点は断っておく。
鏡に映る2つの先例
Yahoo Financeで遡れる2014年9月以降の週足を数えると、6週以上続けて下げた例は2回しかない。2022年3月末からの9連敗と、ことし1月中旬からの6連敗だ。今週6連敗が確定すれば3回目になる。5連敗まで広げると、2014年末と2020年3月（コロナ・ショック）の2回が加わる。
| 連敗 | 期間（最後の週末） | 連敗中の下落率 | 4週後 | 12週後 | 26週後 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5週 | 2015年1月4日 | −30.1% | −14.1% | −8.1% | +2.9% |
| 5週 | 2020年3月15日 | −46.7% | +29.3% | +81.0% | +91.5% |
| 9週 | 2022年5月29日 | −37.1% | −28.6% | −26.9% | −44.2% |
| 6週 | 2026年3月1日 | −29.8% | +0.3% | +17.1% | +18.1% |
| 5週（今回） | 2026年11月8日 | −13.8% | — | — | — |
表から読めるのは、連敗の「長さ」は先行きを決めないということだ。6週以上の2つの例は、12週後に一方は27%安、もう一方は17%高と正反対の結果になった。そしてどちらの例でも、連敗が終わった週の終値は最安値ではなかった。
当時その後に起きたこと
2022年の9連敗、その前後
読み方：連敗が止まったあとに下げの本番が来た。信用不安と大幅利上げが重なった局面である。出所：Yahoo Financeの日足、SEC、FRBの発表資料。
2022年の9連敗は、ドル建て安定通貨テラUSDの崩壊と重なっていた。米証券取引委員会（SEC）は後に、発行元のテラフォームラボと創業者を提訴した際、2022年5月にテラのエコシステムが崩壊したと記している。同じ時期、米連邦準備制度理事会（FRB）は5月4日に0.5%、6月15日に0.75%の利上げを決めた。信用不安と金融引き締めが同時に来たのが2022年である。連敗が止まったあとの6月18日には日中に1万7,708ドルまで下がり、11月21日にはさらに1万5,599ドルまで沈んだ。
ことしの6連敗は違う終わり方をした。連敗の途中、2月6日に日中安値6万74ドルを付け、3月1日の週末は6万5,738ドルで引けた。4週後はほぼ横ばいで、12週後の5月24日には7万6,981ドルまで戻した。ただし7月1日には日中に5万7,747ドルまで下げ、年初来安値を更新している。戻りと二番底を経ながら、時間をかけて落ち着いた例だ。
同じ点と違う点
| 論点 | 2022年5月 | 2026年11月（いま） | 判定 |
|---|---|---|---|
| 金融政策 | FRBが0.5%、0.75%と大幅利上げ | 12月の利上げ観測が強いと報じられている。米10年債利回りは12日に5.10% | 似ている |
| 業界内の信用不安 | テラUSDの崩壊で連鎖破綻 | 大手の破綻は起きていない | 違う |
| 大口の売り手 | 破綻企業の保有分の処分 | 米現物ETFからの資金流出（報道ベースで5営業日に約14.4億ドル） | 違う |
| 連敗中の下落率 | −37.1%（9週） | −13.8%（5週） | いまは浅い |
| 株式との連動 | ハイテク株安と同時進行 | エヌビディアのCEO交代報道で半導体株が急落 | 似ている |
「今回は違う」と言える最大の根拠は、業界内で信用の連鎖が起きていないことだ。2022年の下げを深くしたのは、価格の下落が貸し手や運用会社の破綻を呼び、その保有分が投げ売られるという循環だった。いまの売りの主体は、米国の現物ETFから資金を引き揚げている投資家である。報道によれば、ETFからは11日までの5営業日で約14億4,000万ドルが流出し、2026年の累計でも約15億6,000万ドルの流出超に転じた。売りは重いが、破綻処理の投げ売りとは性質が違う。
一方で似ている点もある。金利だ。米財務省のデータで、10年債利回りは11月12日に5.10%と、9日の4.88%から0.22%上がった。FRBの12月会合での利上げを市場が織り込んでいるとの報道もある（CMEのFedWatchによるとされるが、本誌は一次データを確認できていない）。金利の付かないビットコインにとって、利回り5%の国債は手強い比較相手になる。この点では2022年の鏡は曇っていない。
歴史が示す3つの教訓
教訓1：連敗の終わりは底ではない。2022年は連敗が止まった4週後にさらに29%安かった。週足の連敗が途切れることと、下げが終わることは別の出来事である。
教訓2：中身を分けたのは「誰が売っているか」だった。破綻処理の売りは価格を選ばない。ETFの解約売りは、金利や株式相場が落ち着けば止まりうる。今回の売り手は後者に近い。
教訓3：200日線割れの成績は五分五分に近い。本誌の計算では、2018年以降に200日移動平均線を60日以上上回った後で割り込んだ8回のうち、4週後に高かったのは3回、12週後に高かったのは5回だった。線を割ったこと自体は売りの合図として弱い。200日線を上抜けた8月の記憶は11日の記事にまとめた。
いまの水準地図とシナリオ
ビットコインの水準地図（ドル）
読み方：右側の2本（7万4,584ドルと7万3,081ドル）を取り戻せるかが戻りの試金石、下は6万5,000ドルの終値割れで弱気シナリオに切り替える。出所：Yahoo Financeから本誌計算。
本誌の見立てでは、向こう2〜4週の確率は次のとおりだ。基本シナリオ（45%）は、6万5,000〜7万3,000ドルでのもみ合い。強制決済で買い持ちが一掃されたあとは下げの勢いが落ちやすく、ことし3月の例に近い形である。弱気シナリオ（35%）は、2月の安値6万74ドルを試す展開。FRBが12月に利上げし、米10年債利回りが5%台で定着すれば、2022年型の「金利主導の下げ」が続く。強気シナリオ（20%）は、200日線の7万3,081ドルを終値で取り戻す展開で、ETFの資金流入への転換が条件になる。
撤退ラインも明記しておく。基本シナリオは、日足の終値が6万5,000ドルを下回った時点で取り下げ、弱気シナリオを本線に格上げする。逆に終値で200日線を2日続けて上回れば、強気シナリオの確率を引き上げる。
今回固有の監視点
- 日曜15日の週足終値（日本時間16日8時59分）。7万4,584ドル未満なら6連敗が確定し、2014年以降で3回目の長い連敗になる。
- 米現物ETFの日次資金フロー。流出が止まり、流入日が2日続くかどうか。売り手の性質を見分ける最も直接の手がかりである。
- MSCIの指数除外。ストラテジー（MSTR）とメタプラネットの除外は11月30日の取引終了後に実施されると報じられている。経緯は12日の記事を参照。
- 12月のFOMC。利上げの有無と幅が、2022年の鏡が当てはまるかどうかを決める。
円建てで持つ日本の個人にとっては、ドル円の動きも効く。きょうのように円安が進む局面では、ドル建ての下げが円建てでは少し和らぐ。逆に円高と暗号資産安が重なると、損失は二重になる。1,100万円という円建ての節目と、7万ドルというドル建ての節目を、両方見ておきたい。
主な参照
- ビットコインの日足・時間足、円建て価格（11月13日15時49分まで）／Yahoo Finance
- 主要暗号資産の価格・24時間安値・時価総額シェア（11月13日15時46分）／CoinGecko
- 強制決済14億ドル超（CoinGlass集計、11月13日）／CryptoPotato
- ETFの年初来流出、200日線（11月13日）／Bitbo
- ETFの5営業日で14.4億ドル流出（11月12日）／Coinpedia
- 米国債利回り（11月12日）／米財務省
- テラフォームラボ提訴（2023年2月16日）／米証券取引委員会
- 2022年5月4日・6月15日の利上げ／FRB（5月）、FRB（6月）
データ基準日：2026年11月13日（日本時間15時49分）。ビットコインの価格はすべて取引時間中の値で、日足は確定していない。週足の連敗、200日移動平均線、過去の騰落率はYahoo Financeの日足（協定世界時）から本誌が計算した。11月12日の日足はデータが欠けていたため、13日の始値で補った。強制決済額、ETFの資金流出額、FRBの利上げ観測は報道によるもので、本誌は一次データを確認できていない。シナリオの確率は本誌の判断であり、将来の価格を保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の暗号資産や金融商品の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
