1ビットコイン、1,176万8,272円。コインゲッコーが日本時間11日22時52分に示した円建ての値段だ。6週間前、10月4日の週末には1,364万円台だった。その間に約188万円が消えた。値札の裏にいるのは、日本の個人投資家ではない。米国の上場投資信託（ETF）を通じてビットコインを持つ人たちが、4営業日続けて売っている。
いま売っているのは誰か
まず売り手を分解する。米国の現物ビットコインETFは、投資家がETFを買えば運用会社がビットコインを買い、解約すれば売る仕組みだ。ETFへのお金の出入りは、そのまま現物の売買になる。データ会社ソソバリューの集計をもとにしたTFTCの公開データによると、11月5日から10日までの4営業日で、ETF全体から合計11億3,820万ドルが流出した。日本円にすると約1,800億円にあたる。
米現物ビットコインETFの日次資金流出入（百万ドル）
読み方：11月5日から4営業日続けて流出したが、1日あたりの額は4億3,020万ドルから9,500万ドルへ細っている。出所：TFTC（ソソバリューほかの集計）。
最大の売り手は、資産運用最大手ブラックロックの「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」だ。10月30日から11月10日まで8営業日続けて資金が流出し、11月6日だけで4億300万ドルが出ていった。ETF全体の純資産は10月28日の1,048億ドルから、11月10日には928億ドルに減っている。この差には価格の下落分も含まれるが、持ち手が減っていることは確かだ。
ただし、現場をよく見ると変化もある。1日の流出額は、5日の4億3,020万ドルから、6日4億1,190万ドル、9日2億110万ドル、10日9,500万ドルと、日を追って小さくなっている。米コインデスクは11日、この動きを「ETFの売りは鈍っている」と表現した。売りは続いているが、勢いは落ちている。
上流をたどる：米国の物価と、利上げ
なぜ売るのか。川上には米国の物価がある。10日に発表された10月の米消費者物価指数は前月比0.4%上昇と、市場予想の0.3%を上回った。コインデスクによれば、CMEフェドウォッチが示す12月8〜9日の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げの確率は約90%に上がった。金利が上がれば、利息を生まないビットコインを持つ損が大きくなる。ドルも強くなる。どちらもビットコインには逆風だ。
それでも、11日のビットコインはほとんど動いていない。日本時間22時52分時点の値段は7万3,758ドルで、24時間前比0.17%安。米国の株価指数先物が人工知能（AI）関連株の決算を受けて上がった日にも、ビットコインは取り残された。コインデスクは、ナスダック100先物が1.7%高だった時点で、ビットコインは0.7%安だったと伝えている。株式と同じ方向に動かないことが、いまの弱さを映している。
6週連続の下げに向かう週足
週ごとの値段を並べると、下げの長さが分かる。コインゲッコーの日次データで日曜日の終値を追うと、最後に値上がりした週は10月4日に終わった週で、終値は8万6,490ドルだった。そこから5週続けて下げ、11月8日の週末は7万4,740ドル。今週も11日時点で前週末比約1.3%安と、6週連続の下げに向かっている。
ビットコインの週間騰落率（日曜終値ベース、ドル建て）
読み方：10月4日の週を最後に上昇した週がない。今週も11日時点で下げており、このまま終われば6週連続の下落になる。出所：CoinGeckoの日次データから本誌計算。
もっと長い目で見ると、位置はさらに低い。コインゲッコーによれば、最高値は2025年10月6日の12万6,080ドルで、現在値はそこから41.5%下にある。2026年の年初は8万7,575ドルだったから、年初来でも約16%安だ。コインデスクが紹介した分析会社クリプトクオントの集計では、価格は200日移動平均（約7万3,200ドル）の近くにあり、365日移動平均（7万6,400ドル）を下回っている。
家計に直すと：0.1BTCを持つ人の6週間
私たちの財布に置き換えてみる。仮に0.1ビットコインを持っている人なら、10月4日の週末には約136万円だった評価額が、11日夜には約118万円になっている。6週間で約19万円の目減りだ。下の表は、保有量ごとの円建ての変化を本誌が計算したものである。
| 保有量 | 10月4日の週末 | 11月11日22時52分 | 差額 |
|---|---|---|---|
| 0.01BTC | 約13万6,000円 | 約11万8,000円 | 約1万9,000円減 |
| 0.1BTC | 約136万4,000円 | 約117万7,000円 | 約18万8,000円減 |
| 0.5BTC | 約682万2,000円 | 約588万4,000円 | 約93万8,000円減 |
| 1BTC | 約1,364万4,000円 | 約1,176万8,000円 | 約187万6,000円減 |
円建ての下げ（13.7%）は、ドル建ての下げ（14.7%）より少し小さい。この間に円安が進み、ドル建ての値下がりの一部を打ち消したためだ。日本の保有者にとって、円安は小さなクッションになっている。逆に言えば、円高に振れる場面では、円建ての下げはドル建てより大きくなる。
東京の現場：メタプラネットの株価
日本の株式市場にも、同じ流れが届いている。ビットコインを大量に保有する東証スタンダード上場のメタプラネットは、11日の終値が231円で前日比2.53%安だった。ヤフーファイナンスによると、取引開始直後の9時4分に224円まで下げている。暗号資産の情報サイトCoinPartnerによれば、この224円は8月19日以来の安値で、企業価値を保有ビットコインの時価で割った倍率（EV mNAV）は0.84倍だった。保有資産より安く評価されている状態だ。
メタプラネットの株を持つ人が、もう一つ気にしている日付がある。米指数算出会社MSCIは11月11日に11月の定期見直しの結果を公表する。報道によれば米東部時間17時、日本時間では12日7時だ。MSCIは10月、事業の実体が乏しい「非事業会社」を指数から外す基準を決めており、メタプラネットと米ストラテジーが対象になるかどうかが焦点になっている。除外が決まれば、指数に連動する資金の売りが出るおそれがある。
生活防衛と投資の接点：取れる選択肢
ここでは推奨はしない。現実的な選択肢を並べるだけだ。1つ目は、何もしないこと。値下がりの理由が米国の金利とETFの資金の流れにある以上、短期の値動きは日本の保有者には動かせない。生活資金に手を付けない範囲で持っているなら、慌てて売る必要は小さい。2つ目は、損失の上限を決めること。200日移動平均の7万3,200ドル前後を明確に割り込んだら一部を手放す、といった自分なりの線を引いておく方法だ。
3つ目は、時間を分けて買うこと。一度に買わず、毎月決まった額を買えば、高値づかみの危険を減らせる。ただし、ビットコインには配当も利息もない。積み立ての効果は値上がりした場合にしか出ない。どの選択肢でも、生活費や近く使うお金をここに入れないことが前提になる。
次に値札が動く日
次に値札が動く日（日本時間）
読み方：最初の山はあすの朝。指数から外れる銘柄が出れば、11月30日の終値に向けて連動資金の売買が起きる。出所：MSCI、Crypto Briefing、米労働統計局、FRB。
最初の山は、あすの朝7時のMSCIの発表だ。続いて13日の米卸売物価指数、そして12月のFOMCとなる。ETFからの流出が止まり、再び流入に転じる日が来れば、それが下げ止まりの最初の合図になる。今週のETFの日次データは、毎朝の確認に値する。8月の200日線突破との比較はけさの記事に、MSCIの判定の仕組みはMSCI判定の記事に、ストラテジーの取得単価との関係はこちらにまとめた。
主な参照
- 米現物ビットコインETFの日次の資金流出入と純資産（ソソバリューほか、11月10日分まで）／TFTC
- ビットコインの価格・最高値・週次の終値／CoinGecko
- ETF流出の4日目、IBITの8日連続流出、利上げ確率、ナスダック100先物（11月11日）／CoinDesk
- ETFの売りの鈍化、移動平均の水準（11月11日）／CoinDesk
- 米10月消費者物価指数／米労働統計局
- メタプラネットの株価（11月11日）／Yahoo!ファイナンス
- メタプラネットの安値とEV mNAV（11月11日）／CoinPartner
- MSCIの11月定期見直しの公表日／MSCI
- MSCIの公表時刻と対象候補（11月11日）／Crypto Briefing
データ基準日：2026年11月11日（日本時間22時52分）。ビットコインの価格はコインゲッコーの取引時間中の値であり、24時間取引のため終値はない。週次の値は日曜日の終値として、コインゲッコーの協定世界時0時の日次値を使った。ETFの資金流出入は米国の取引日ベースで、11月11日分は含まない。円換算の約1,800億円は1ドル＝158円台として本誌が概算した。表の金額は本誌の計算で、千円未満を四捨五入している。メタプラネットの株価は東京市場の終値であり、夜間取引の値は含まない。MSCIの公表時刻は報道によるもので、MSCIの資料では日付のみを確認した。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
