先週金曜に211円台まで押されたポンド円を投げた向きは、けさの気配を見て少し悔しい思いをしたはずだ。ポンド円は10日午前11時59分（日本時間）の時点で212円44銭と、ほぼ前日の水準を保っている。ドル円が158円をはさんで足踏みしているあいだも、ポンド円はじりじりと下値を切り上げてきた。ただし、いまの値段のすぐ上には200日移動平均線が重なっている。今夜の米消費者物価指数（CPI）と12日の英国内総生産（GDP）という2本の数字が、この線を抜けるかどうかを決める。
先に筆者の見立てを書いておく。短期（2週間）は強気寄りで、210円台前半の押し目は拾う。上値の目安は213円60銭から215円。終値で209円50銭を割れば、見立てを引っ込める。理由は後で三つ挙げる。
テープ——ドルが売られても、ポンド円は崩れない
まず値動きを確かめる。欧州中央銀行（ECB）の参照レートから計算したポンド円は、11月4日に213円64銭まで上げたあと、6日に211円92銭、9日に211円90銭と押した。先週金曜の米雇用統計の夜にドルが動き、ポンドもそれに振られた形である。それでもけさのグーグル・ファイナンスの気配では212円44銭で、9日の参照値より50銭ほど高い。
中身を分けると、ポンドドルは1.3441ドル、ドル円は158円10銭だった（いずれも10日午前11時40分台の気配）。昨夜のニューヨークではドルがほぼ全面で売られたが、ドル円の下げは小さく、クロス円はむしろ上がった。この点はドル円見通し：米CPI前に157円台、上値は重いでも書いたとおりで、円そのものを買う動きはまだ出ていない。ポンド円が崩れない理由の半分は、円が買われていないことにある。
需給——2.75ポイントの金利差は、まだ広がる側にある
ポンド円を支える一番の柱は金利差だ。イングランド銀行（BOE）は11月5日、政策金利を0.25ポイント引き上げて4.00%にした。中東の紛争でエネルギー価格が上がり、英国の物価上昇率は3.5%に達している。BOEは2027年半ばに約5%まで上がるとみている。次回の会合は12月17日である。一方、日本銀行は10月30日の会合で、政策金利にあたる無担保コール翌日物の誘導目標を1.25%程度に据え置いた。8対1の多数決で、反対した委員は利上げを求めていた。
4.00%と1.25%で、差は2.75ポイントある。ポンドを持って円を借りる取引は、この差の分だけ毎日利息を稼げる。しかも11月の決定は8対1で、反対したマン委員は0.5ポイントの利上げを求めていた。議事要旨では、グリーン委員が「今後、追加の利上げが必要になる可能性が高い」と述べている。日銀が12月に利上げしても、BOEがもう一度上げれば差は縮まらない。正直、ここが崩れない限り、ポンド円の売りは長続きしにくいと筆者はみている。「金利の高いほうに水は流れる」という古い言い方があるが、いまのポンド円はその見本のような相場だ。
ただし、金利差だけで上がる相場ほど、逆回転したときは速い。ポンド円は7月16日に219円14銭の今年の高値を付けたあと、10月23日には209円62銭まで、9円50銭ほど値を下げている。金利差はその間もほとんど変わっていない。株価が崩れた日には、ポンド円の買い持ちが一斉に手仕舞いされやすい。円買い介入7.9兆円で最大、ドル円は158円台で振り返った介入の記憶も、円の売り持ちを大きくしにくくしている。
水準の地図——200日線のすぐ下にいる
ポンド円の水準の地図（円）
読み方：いまの値段は200日平均212.93円のすぐ下。上は213.64円、下は210円台前半の帯が節目になる。出所：ECB参照レート（Frankfurter）から筆者計算、気配値はグーグル・ファイナンス。
線は三本だけ覚えておけばいい。上は200日移動平均の212円93銭と、11月4日の高値213円64銭。ここを終値で抜ければ、7月から続いた戻り売りの流れが変わり、215円が視野に入る。下は50日移動平均の210円17銭と、10月23日の安値209円62銭だ。押し目の買いはこの帯で待つ。どちらの移動平均も、ECBの参照レートの終値から筆者が計算したもので、業者のチャートとは数十銭ずれることがある。
今年の値幅でみると、2月17日の207円33銭から7月16日の219円14銭まで、11円81銭の幅がある。いまの212円44銭は、その真ん中よりやや下だ。日柄でいえば、7月の高値から4カ月近く上値を切り下げてきた流れが、200日線の手前で止まるかどうかの局面である。
筆者の見立て——強気寄り、根拠は三つ
一つ目は金利差。英国4.00%、日本1.25%の差は2.75ポイントで、BOEは利上げの余地を残している。日銀が上げても、差が縮むのはゆっくりだ。二つ目は円の弱さ。昨夜のようにドルが売られた夜でも、円は買われなかった。円が主役にならない限り、ポンド円の下げはドル側の事情で起きる小さな押しにとどまりやすい。三つ目は値動きの形。11月6日と9日に211円台で二度止まり、下値を切り上げている。投げが一巡したあとの形に見える。
短期（今後2週間）の予想レンジは210円00銭〜215円00銭、中心は213円とみる。中期（1〜3カ月）は、12月17日のBOEと日銀の12月会合を越える必要があり、レンジを208円〜217円と広めに取る。中期の中心も213円前後に置くが、日銀が12月に利上げし、BOEが据え置けば、中心は210円近くまで下がる。
筆者の予想レンジ（円）
読み方：短期（2週間）は210〜215円、中期（1〜3カ月）は208〜217円。中心はいずれも213円前後に置く。筆者の見立てで、将来の相場を保証しない。
逆になったら——209円50銭が損切りの線
見立てが外れる形も決めておく。終値で209円50銭を割ったら、10月23日の安値を下抜けたことになり、50日線の支えも失う。そのときは強気を引っ込め、207円33銭の年初来安値までの下げを想定する。引き金になりうるのは二つだ。今夜のCPIが弱く、米国の12月利上げの見込みが一気に剥げてドル円ごと崩れる場合。そして12日の英GDPが大きく下振れし、BOEの追加利上げの見込みがしぼむ場合である。どちらも、円高ではなく相手通貨の側から来る下げだという点は同じだ。
監視リスト——日付と時刻
| 日時（日本時間） | 材料 | ポンド円への効き方 |
|---|---|---|
| 11月10日（火）22:30 | 米10月CPI（前年比は公表なし、前月比のみ） | 弱ければドル円ごと下げ、212円台を守れるか |
| 11月12日（木）16:00 | 英7〜9月期GDP速報、9月の月次GDP | 強ければBOEの追加利上げ観測で200日線突破 |
| 12月17日（木） | BOEの金融政策発表 | 追加利上げなら金利差拡大、据え置きなら上値が重い |
| 12月の日銀会合 | 1.25%からの利上げの有無 | 利上げなら円高要因。織り込み度合いを見る |
ポンドの対ドルの見方はポンドドル見通し：1.34回復、米CPIと英GDPが関門にまとめてある。ポンド円は、そのポンドドルとドル円の掛け算でしかない。今夜はドル円、木曜はポンドドルが主役になる。どちらの日も、200日線の212円93銭を終値で上に置けるかどうかだけを見ればいい。
主な参照
- BOEの政策金利（11月5日に4.00%へ引き上げ、物価見通し、次回会合日）／イングランド銀行
- BOEの投票結果（8対1）と各委員の見解（グリーン委員の発言）／イングランド銀行（11月の金融政策要旨）
- 日銀の金融市場調節方針（1.25%程度、賛成8反対1）／日本銀行（2026年10月30日）
- 英7〜9月期GDP速報と9月の月次GDPの発表日時／英国家統計局
- ポンド円の日次レート（移動平均、高値・安値の計算）／Frankfurter（ECB参照レート）
- ポンド円・ポンドドル・ドル円の気配値／グーグル・ファイナンス
データ基準日：2026年11月10日 日本時間11時59分。ポンド円212円44銭、ポンドドル1.3441ドル、ドル円158円10銭は取引中の気配値で、終値ではない。11月9日までの日次の値はECBの参照レート（中欧時間14時15分の値）から計算したもので、東京やニューヨークの終値とは異なる。50日・200日の移動平均もこの参照レートから筆者が計算した。グリーン委員の発言は同行の議事要旨の英文を本誌が訳した。予想レンジと損切りの線は筆者の見立てであり、将来の為替相場を保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の通貨の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
