アジアの朝にバンス副大統領の対面協議の報道で原油を売った向きは、夜になって手のひらを返されただろう。トランプ大統領が12日、交流サイトのトゥルース・ソーシャルに「イランとの合意は必要ない。そんな時代はとうに過ぎた」と書き込み、北海ブレント原油の先物は日本時間22時37分に1バレル93.90ドル（前日比+1.23%）まで戻した。米WTIは同時刻に87.26ドル（+0.84%）だった（いずれもCNBCの気配値）。筆者の見立ては、ブレントの94〜95ドルは戻り売りの場所だ。損切りは清算値で95ドル超えに置く。
同じ12日の昼にイランの否定と米協議報道で往復した原油を書いた。そこから変わったのは、交渉を進める側だったはずの大統領本人が「合意は要らない」と言い出したことだ。テープ、需給、水準の順に見ていく。
12日のテープ：アジアで売られ、ニューヨークの朝に買い戻された
ブレントの前日の清算値は92.76ドルだった。11日は1.27ドル高（+1.39%）で、WTIも0.49ドル高（+0.57%）の86.53ドルで引けている（CNBC）。12日はアジアの時間帯に売られ、ブレントは91.19ドル、WTIは85.13ドルまで下げた。これがこの日の安値である。
流れを変えたのがトランプ氏の投稿だ。CNBCによると、投稿は「合意は必要ない」に続けて「我々は彼らの金を手にしている。数千億ドルだ。そして彼らの海峡も手にしている」と書いている。海峡とはホルムズ海峡のことだ。CNBCが米東部時間8時24分（日本時間22時24分）に配信した記事の時点で、ブレントは94.25ドル（+1.6%）、WTIは87.62ドル（+1.3%）だった。高値はブレントが94.40ドル、WTIが87.75ドル。安値からの戻りはブレントで3ドル強、値幅にして3%を超える。
正直、この戻りの中身は買いというより買い戻しだと筆者はみている。11月に入ってからの下げは大きかった。CNBCによると、ブレントとWTIの月初からの下落率は11日の時点でそれぞれ約21%、約17%に達していた。和平を当て込んで売り込んだ玉が多いほど、逆向きの見出しが出たときの踏み上げは速い。
需給の解剖：海峡はまだ閉じているが、湾岸の積み出しは戻っている
買い方の材料から見る。バーチャートの11日の市況によると、ホルムズ海峡はなお閉じたままで、イランによる船舶への攻撃も続いている。CNBCによると、オマーンのリマ北東沖で10日にタンカーが被弾したと英国海事貿易機関（UKMTO）が伝えた。ワシントン近東政策研究所の集計では、10月に攻撃を受けた船は37隻と、開戦以来で最も多い月になった。米国の在庫も薄い。10月30日時点で原油在庫は過去5年の同時期平均を5.1%、留出油は12.7%下回っている（バーチャート、EIAのデータ）。
売り方の材料も同じくらい重い。同じバーチャートの市況によると、サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）、イラク、クウェートの10月の輸出は合計で日量1,553万バレルと、前月から10%増えた（ブルームバーグのタンカー追跡）。石油輸出国機構（OPEC）の10月の産油量は日量93万バレル増の2,280万バレルと8カ月ぶりの高水準で、米国の産油量も日量1,400万3,000バレルと過去最高にある。サウジの増産についてはOPEC月報の記事で詳しく見た。
つまり、海峡の外では原油が戻りつつある。トランプ氏の「海峡を手にしている」という言い方は、米国が封鎖で主導権を握っているという意味に読める。海峡を開けるという意味ではない。CNBCが引いたロンドン証券取引所グループ（LSEG）の分析も、合意ができても通航が増えるかどうかは機雷の除去、保険料、船主の判断次第だとしている。投稿1本で需給の絵は変わっていない。変わったのは和平への期待の値段だけだ。
ブレント原油先物の水準の地図（日本時間11月12日22時37分時点）
読み方：青が現在値、橙が筆者の損切りライン。11日の取引時間中の高値も93.90ドルで、現在値と同じ水準にある。12日の高値94.40ドルまでの50セントが当面の天井候補。出所：CNBC、本誌既報（ロイター）、本誌の見立て。
水準の地図：89ドルから95ドルまで
下から順に見る。89.16ドルは10日の取引時間中の安値で、8月以来およそ2カ月ぶりの安値だった（本誌既報、ロイター）。91.19ドルは12日のアジア時間の安値、92.76ドルは11日の清算値だ。上は93.90ドルが11日の取引時間中の高値で、12日の高値94.40ドルがそのすぐ上にある。95ドルは筆者の損切りラインである。
今夜のブレントは11日の高値を抜けたが、12日の高値は超えていない。11日の高値と12日の高値の間、わずか50セントの帯が当面の天井候補になる。ここを清算値で抜けて95ドルに乗せるなら、市場は和平の期待を本気で剥がしにかかっていると読むべきだ。
筆者の見立て：94〜95ドルは戻り売り
弱気に置く根拠は三つある。一つ目は、湾岸の輸出とOPECの生産がすでに戻り始めていること。海峡の外の供給は、言葉ではなく船の数で増えている。二つ目は、11日夜にウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）がバンス氏の対面協議の検討を報じたばかりであること。交渉の窓は閉じていない。大統領の投稿は交渉の前の値付けとも読める。三つ目は、買い戻しの燃料に限りがあること。月初から2割下げた相場の戻りは、売り方の買い戻しが一巡すれば勢いを失う。
狙いは91ドル台への押し、その下は10日安値の89.16ドルだ。ただし値幅は小さく見積もっている。ここ数日の値動きは見出し1本で3ドル動く相場で、ポジションは軽くしておくのが筋だろう。
逆になったら：清算値95ドル超えで撤退
見立てが外れる道筋もはっきりしている。イランが報復を口にしている米軍基地への攻撃が実際に起きる、海峡でのタンカー被害がさらに増える、あるいはバンス氏の協議が正式に見送られる。この三つのどれかが出れば、94.40ドルの高値は簡単に抜ける。損切りはブレントの清算値で95ドル超え。取引時間中の一時的な上抜けでは切らない。見出しで3ドル動く相場で、日中の値で切っていたら何度でも振り落とされる。
日本の読者にとっての接点も記しておく。原油の値動きは、きょう上方修正を発表したINPEXの業績見通しの前提に直結する。ガソリン価格の補助の段階的な見直しはこちらの記事で追った。
明日の監視リスト
| 日時（日本時間） | 何を見るか | 筆者の読み方 |
|---|---|---|
| 13日2時 | 米エネルギー情報局（EIA）の週間在庫統計（祝日で1日遅れ） | 市場予想は原油148万バレル減（バーチャート）。大きく積み増せば戻り売りの追い風 |
| 随時 | バンス副大統領の対面協議の続報 | 正式に見送りなら損切りラインを意識 |
| 随時 | ホルムズ海峡のタンカー被害（UKMTOの発表） | 被害が増えれば94.40ドルの高値更新に注意 |
| 13日の清算値 | ブレント95ドル | 清算値で上回れば撤退 |
主な参照
- トランプ大統領の投稿と原油価格（米東部時間11月12日8時24分配信）／CNBC
- 11日の清算値、月初来の下落率、タンカー被害、LSEGの分析／CNBC
- 湾岸の輸出、OPECの生産、米国の在庫と産油量、EIA統計の市場予想／バーチャート（Yahoo Finance掲載）
- 週間在庫統計の祝日スケジュール／米エネルギー情報局（EIA）
- ブレント・WTIの気配値（日本時間22時37分）／CNBC
データ基準日：2026年11月12日（日本時間22時37分）。ブレント・WTIの価格は取引時間中の気配値であり、清算値ではない。11日の値は清算値である。10日の安値89.16ドルは本誌の既報記事（ロイターの報道に基づく）による。トランプ大統領の投稿の正確な投稿時刻は確認できておらず、CNBCの配信時刻を示した。損切りライン・狙いの水準は筆者の見立てであり、将来の価格を保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
