11月9日の東京市場で、santec Holdings（6777）の板は一日じゅう動かなかった。朝から買い注文がストップ高の1万6,190円に積み上がり、売りが出てこない。取引が成立したのは15時30分の大引けの一度だけで、3万7,200株が比例配分され、1万4,400株の買い注文が残った。プリント基板のメイコー（6787）も同じ光景だった。7,210円で配分され、10万7,600株の買いが行き場を失った。
2社に共通するのは、6日の大引け後に通期の業績予想と配当予想を引き上げたことだ。そして、どちらも直前の数日で大きく売られていた。きょうの注目株として、この2銘柄の上方修正の中身と、次に確かめるべき点を整理する。
通期予想の引き上げ幅（2027年3月期、修正前比 %）
読み方：santecは営業利益の予想を5割引き上げた。メイコーも営業利益で26.3%の上方修正。出所：両社が11月6日に発表した業績予想の修正、本誌計算。
santec：AIデータセンターの「検査機器」が稼いだ
santecは2027年3月期の売上高予想を370億円から500億円へ、営業利益を120億円から180億円へ、純利益を88億円から125億円へ引き上げた。1株利益の予想は1,062円89銭になる。配当は中間・期末ともに115円から165円へ増やし、年間では330円とした。前期の210円から120円の増配である。
上期（4〜9月）の売上高は211億5,800万円で65.6%増、営業利益は77億2,600万円で87.5%増だった。けん引役は光測定器の事業である。光ファイバーの接続部を検査する装置や、波長を変えられるレーザーの測定システムが、データセンター向けの光通信機器の製造現場で使われる。同社は、生成AIへの投資で北米を中心に需要が伸びたと説明しており、この事業の売上高は83.2%増の170億2,900万円、利益は2倍を超えた。
一方で、光部品の事業は売上高が16.0%増えたものの、増産投資に伴う減価償却費の増加で利益は12.6%減った。同社は第3四半期以降に生産能力の拡大の効果が出るとしている。純利益には投資有価証券の売却などによる特別利益7億2,600万円も含まれる点は、割り引いて見ておきたい。
メイコー：自動車から衛星、AIサーバーへ
メイコーは売上高予想を3,200億円から3,800億円へ、営業利益を380億円から480億円へ、純利益を270億円から340億円へ上方修正した。理由は、材料費の高騰分を販売価格に転嫁したことと、受注の増加である。同社は11月2日に1株を2株に分割しており、分割後の1株利益の予想は662円31銭になる。期末配当の予想は分割後の基準で40円から45円へ、中間配当は分割前の基準で80円から90円へ引き上げた。
メイコーの製品別売上高（2027年3月期の通期予想、億円）
読み方：AIサーバー向けは通期140億円と全体の4%弱だが、上期4億円からの立ち上がりが急だ。出所：メイコーの決算補足資料。
製品別の通期予想を見ると、売上の柱はなお自動車向けで1,300億円だ。伸びが大きいのは米国の衛星通信の利用者端末向けで、870億円と前期の3倍を見込む。8月に生産を始めたAIサーバー向けの高多層基板は、上期の4億円から通期で140億円を計画する。規模はまだ小さいが、ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）向けの新しい入口である。
気になる点もある。上期の営業利益は53.2%増えたが、経常利益は25.6%増にとどまった。本業以外の損益が利益を削った形だが、その内訳は本誌が確認した資料では特定できなかった。12日の機関投資家向け説明会と半期報告書で確かめたい。
ストップ高でも「戻り」にすぎない
急落と戻り（終値ベース、%）
読み方：両社とも上方修正の前に2割強下げていた。9日のストップ高はその戻りであり、santecは年初来高値の半値以下にとどまる。出所：株探の日足、本誌計算。
2社の株価を少し引いて見ると、きょうの上げの意味が変わる。santecは11月4〜6日の3日間で約2割下げていた。きょうの終値1万6,190円は、4日の終値1万6,170円とほぼ同じ水準で、5月14日の年初来高値3万4,700円からはなお53%下にある。メイコーの7,210円も、4日の終値7,730円に届いていない。上方修正は、急落で失った分を取り戻す材料になったが、新しい高値を取りにいく段階にはまだない。
この急落の背景は、民主党が圧勝した米中間選挙をきっかけにしたAI・データセンター関連株の売りである。その経緯は11月6日の大引けの記事で、9日の市場全体の戻りはきょうの大引けの記事で扱った。
私たちの財布に換算すると
| 項目 | santec（6777） | メイコー（6787） |
|---|---|---|
| 100株の購入代金（9日終値） | 161万9,000円 | 72万1,000円 |
| 予想PER（9日終値÷修正後の1株利益） | 15.2倍 | 10.9倍 |
| 年間配当の予想 | 330円（100株で3万3,000円、税引き前） | 中間90円（分割前）＋期末45円（分割後） |
| 9日の値幅制限 | 上下3,000円 | 上下1,000円 |
| 年初来高値 | 3万4,700円（5月14日） | 2万2,650円（5月25日、株探の表示） |
santecは1単元で160万円を超え、NISAの成長投資枠（年240万円）の3分の2を1銘柄で使う大きさだ。メイコーは72万円と手が届きやすい一方、株探によると10月30日時点の信用倍率は65.99倍と、信用取引の買い残高が売り残高を大きく上回っている。値上がり局面では、こうした買い残高が戻り売りとして出やすい点に注意したい。
次に確かめる日付と水準
| 銘柄 | 日付・水準 | 見るところ |
|---|---|---|
| 両社 | 11月10日の寄り付き | 買いの残りが寄り付きで解消されるか。2日連続のストップ高か、寄り付き後に売られるか |
| メイコー | 11月12日 | 機関投資家向け説明会と半期報告書。経常利益の伸びが鈍った理由 |
| santec | 11月13日 | 半期報告書の提出予定日 |
| メイコー | 11月30日 | 中間配当の支払い開始日 |
| santec | 12月7日 | 中間配当の支払い開始日 |
| santec | 終値1万3,190円 | 6日の終値。ここを割れば、上方修正で開けた窓が埋まる |
| メイコー | 終値6,210円 | 同じく6日の終値。窓埋めの目安 |
本誌の見立てでは、2社とも業績の裏付けがある分、急落前の水準へ戻る力は持っている。santecは4日の終値水準、メイコーは4日の終値7,730円が当面の目安になる。ただし、どちらもAIデータセンター関連という同じ売り材料を抱えており、米国のハイテク株が崩れれば上方修正とは関係なく売られる。撤退の目安は6日の終値、つまり窓埋めとみる。
主な参照
- santecの業績予想・配当予想の修正／適時開示、上期決算短信／適時開示
- メイコーの業績予想・配当予想の修正／適時開示、上期決算短信／適時開示、製品別の予想／決算補足資料
- 9日のストップ高と買い注文の残り／株探
- 日足と年初来高値／株探（santec）、株探（メイコー）
- 上方修正の速報／株探（santec）、株探（メイコー）
データ基準日：2026年11月9日の東京市場の終値。業績予想と配当予想は11月6日の各社の発表による。メイコーの1株利益と期末配当は11月2日の株式分割後の基準、中間配当は分割前の基準。予想PERは本誌の計算。信用倍率は株探の表示値（10月30日時点）。水準の見立ては本誌のものであり、将来の株価を保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
