11月6日金曜、13時30分、東京。三菱重工業（7011）が4〜9月期の決算を開示した。純利益は前年同期比76.9%増の2,032億円。通期の純利益予想は3,800億円から4,400億円へ引き上げられ、同時に上限3,000億円の自社株買いが発表された。2分後の13時32分、株価はこの日の高値2,952円を付ける。そして13分後の13時45分、安値2,723円50銭まで売り込まれた。
終値は前日比139円50銭安の2,912円50銭、4.57%安。10月29日から数えて6営業日続けての下げである。終値としては2025年5月16日以来、約1年6カ月ぶりの安値になった。会社が出せる好材料をほぼすべて並べた日に、株価は下げた。これはその一日の記録である。
三菱重工の11月6日（株価は日本時間）
出所：三菱重工業の適時開示、株探、Yahoo Financeの日足データ。時刻は日本時間。最高値は2年分の日足で確認。
朝9時15分——決算の前に、すでに1割近く下げていた
この日の物語は、決算より4時間早く始まっている。前夜のニューヨークでは、米フィラデルフィア半導体株指数が12%近く下げ、ナスダック総合指数は5.5%安で引けた。AIデータセンターへの規制が強まるとの見方が、ハイテク株から資金を引き揚げさせた。その夜の米国市場の様子は米国株寄り付き1時間：半導体8%安、アップラビン34%高に記録してある。
三菱重工の寄り付きは9時15分、2,775円。前日終値3,052円から9.1%安い水準だった。三菱重工はAI銘柄ではない。だがガスタービンは、データセンターに電力を送る発電所の心臓部でもある。「AI投資が鈍れば、電力設備の受注も鈍る」。市場はそう連想した。同じ朝、日経平均は一時4,300円を超えて下げている。
巻き戻し——3月の最高値から4割安まで
時計を半年あまり戻す。2026年3月2日、三菱重工の株価は取引時間中に5,208円を付けた。防衛費の拡大、原子力の再評価、そしてAI向け電力需要。三つの追い風を一身に受けた銘柄だった。
そこから株価は崩れ始める。10月28日の終値は3,550円。翌29日から下げが続き、11月6日の終値2,912円50銭まで、6営業日で約18%下げた。最高値からの下落率は44.1%に達する。つまり、この日の決算は「高値から4割下げた株」に向けて発表された。
13時30分——会社が並べた数字
| 項目 | 4〜9月期 | 前年同期比 | 通期予想（前回→今回） |
|---|---|---|---|
| 受注高 | 3兆6,125億円 | +9.0% | 7兆円→8兆円 |
| 売上収益 | 2兆5,232億円 | +19.4% | 5.4兆円→6兆円 |
| 事業利益 | 2,493億円 | +45.3% | 5,400億円→6,000億円 |
| 親会社の所有者に帰属する利益 | 2,032億円 | +76.9% | 3,800億円→4,400億円 |
| 年間配当 | — | — | 29円（据え置き、前期は25円） |
中身を引っ張ったのはエナジー部門だ。事業利益は1,451億円と前年同期比80%増。ガスタービン複合発電（GTCC）の受注は1兆5,687億円、売上は5,871億円で、前年同期の4,273億円から大きく伸びた。会社は通期のGTCC受注見通しを2.4兆円から3兆円に引き上げている。原子力の受注も2,784億円と、前年同期の1,824億円を上回った。
自社株買いの中身はこうだ。取得株数の上限は1億2,000万株で、自己株式を除く発行済み株式の3.6%にあたる。金額の上限は3,000億円。期間は11月9日から2027年11月8日までの1年間で、取得した株はすべて消却する。会社は目的を資本効率の向上と説明している。
13時32分から13時45分——買いと売りの13分
開示直後、買いが入った。株価は13時32分に2,952円まで戻し、寄り付きからの下げを半分以上取り返した。だが、その買いは続かない。13時45分には2,723円50銭、前日比10.8%安の安値まで突っ込んだ。
なぜ好材料が売られたのか。会社も市場も、明確な答えを出していない。株探（MINKABU PRESS）は「地合い悪のなかにあってこれを好感する買いは限定的」と書いた。Investing.comは、AI投資ブームへの懸念がアジア全域の売りを招き、自社株買いと上方修正にもかかわらず株価が下げたと伝えている。本誌が確認した範囲では、アナリストが名前を出して下げの理由を説明した例はなかった。
ただ、決算資料には目立たない一行がある。2021年に引き渡した勿来・広野の石炭ガス化複合発電（IGCC）設備をめぐり、製品保証引当金675億円を計上した。この影響で4〜9月期の事業利益は約700億円押し下げられたと会社は説明しており、通期予想にも織り込み済みだという。また、航空・防衛・宇宙部門のうち防衛・宇宙の受注高は1,538億円と、前年同期の4,276億円から減った。会社は前年の大型受注の反動としている。これらが売りの理由だったかは分からない。だが、数字を細かく見た投資家には、手放しで喜べない材料も同じ資料に載っていた。
15時30分——引けで戻した分
大引けの2,912円50銭は、安値から189円戻した位置だ。この日の売買高は8,337万株、売買代金は2,362億8,000万円に膨らんだ。自社株買いの上限3,000億円は、この1日の売買代金の約1.3倍にあたる。1年かけて市場から買う額としては、決して小さくない。
同じ頃、日経平均は3,643円安で引け、6月の最高値から2割安の線を終値で割り込んだ（日経平均3,643円安、終値で弱気相場入り）。東証プライムで上げたのは20銘柄だけである。三菱重工の4.57%安は、指数の5.96%安より浅い。会社が出した数字は、下げを止めはしなかったが、下げを和らげた、とも読める。
強気派と慎重派
強気派の言い分は数字にある。通期の純利益予想4,400億円は前期比32.5%増、1株利益は130円91銭。終値2,912円50銭で割れば株価収益率は約22倍で、3月の最高値の頃より大幅に下がった。受注残は14兆2,256億円あり、売上の2年分を超える。そこに1年で3,000億円の買い手が加わる。
慎重派の言い分は、株価を動かしているのが業績ではない点にある。三菱重工は、AI向け電力、防衛、原子力という「テーマ」で買われてきた。テーマで買われた株は、テーマへの疑いで売られる。AIデータセンター投資への疑念が晴れない限り、好決算は下げを和らげても、流れを変えるまでには至らない。配当利回りは終値で約1.0%と、下値を支える材料としては薄い。
エピローグ——月曜、買い手が市場に入る
自社株買いの取得期間は、週明け11月9日月曜に始まる。会社の買いが実際にどの程度のペースで入るかは、月次の取得状況の開示で確かめられる。その前に、今夜22時30分（日本時間）には米10月雇用統計が控え、ハイテク株の流れがもう一度試される。
残された問いは一つだ。三菱重工の株価を決めるのは、会社が並べた数字か、それともAIをめぐる市場の気分か。11月6日の13分間は、少なくともこの日は後者が勝ったことを示した。決算期の注目銘柄の流れは来週の決算：SBG・フジクラなど6社の上昇確率でも追っている。
主な参照
- 2026年度第2四半期決算短信／三菱重工業（TDnet）
- 決算説明資料（部門別の受注・売上・事業利益、IGCC）／三菱重工業（TDnet）
- 業績予想の修正／三菱重工業（TDnet）
- 自己株式の取得と消却／三菱重工業（TDnet）
- IGCCの製品保証引当金／三菱重工業（TDnet）
- 株価の推移と市場の反応／株探（MINKABU PRESS）、Investing.com
- 日経平均と東証プライムの騰落／株探ニュース
- 過去の株価と最高値／Yahoo Finance
データ基準日：2026年11月6日の東京市場の終値。13時32分と13時45分の株価は取引時間中の値である。最高値は2年分の日足データで確認した。下落率、株価収益率、配当利回り、売買代金との比較は本誌計算。株価が下げた理由について、会社や名前を明かしたアナリストによる説明は確認できていない。本文中の解釈は本誌のものである。本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
