11月12日木曜、午後3時42分の東京。ビットコインの価格は7万3,520ドルを示していた。この数字を、ある一つの数字と並べてみると、今年の相場の重さがわかる。2025年最後の日足終値、8万7,508.83ドルである。年末までに残された49日で、ビットコインは約19%上がらなければ、2年続けて年間で値下がりする。ビットコインの十数年の歴史で、まだ一度も起きていないことだ。
2025年のビットコインは、6.3%安で一年を終えていた。そして2026年は、11月12日までで16.0%安い。相場の書き手たちが「2年連続の年間下落」という言葉を使い始めたのは、ここ数日のことである。
一度も起きなかったこと
ビットコインは、ひどい年のあとには必ず取り返してきた。Yahoo Financeの日足で年末の値を比べられる2015年以降、年間で下げたのは2018年、2022年、2025年の3回しかない。2018年は73.6%安、2022年は64.3%安という、保有者の心を折るような下げだった。
それでも翌年は違った。2019年は92.2%高、2023年は155.4%高で、前の年の傷を埋めにいった。ビットコインの保有者のあいだで「下げた年の翌年は買い」という経験則が語られてきたのは、この2回の記憶があるからだ。
2025年の下げは6.3%と浅かった。それだけに、2026年は取り返す年になるはずだった。年明けの値動きは、その期待を裏づけるように見えた。1月14日の日足終値は9万6,929ドル。前年末の値を1万ドル近く上回っていた。
ビットコイン：最高値から「2年連続安」の瀬戸際まで
読み方：最高値から1年あまりで、前年末の値を2年続けて下回る瀬戸際に来た。出所：Yahoo Financeの日足（協定世界時の0時区切り）、CNBC、ロイター。11月12日の値は取引中の値で終値ではない。
巻き戻し：高値から半年の下り坂
話は1年あまり前にさかのぼる。2025年10月6日、ビットコインは日中に12万6,198ドルを付けた。史上最高値である。だがその年の年末には8万7,000ドル台まで下げ、年間でもマイナスに沈んだ。
2026年1月の高値のあと、相場は崩れた。1月末の終値は7万8,621ドル、2月末は6万6,996ドル。6月30日には5万8,559ドルまで下げ、翌7月1日には日中に5万7,747ドルを付けた。最高値から半年あまりで、価格は半分以下になっていた。
夏には持ち直した。8月末の終値は7万8,549ドル、9月末は8万3,554ドル。前年末の8万7,508ドルまで、あと5%足らずに迫った。8月に200日移動平均線を上抜けた場面は、本誌のビットコインと200日線の記事で振り返っている。しかし10月末には7万7,435ドルに押し戻され、11月に入ると下げが続いた。
11月の3日間に起きたこと
11月10日火曜、ワシントン。FRBのクリストファー・ウォラー理事が、12月の会合では少なくとも0.25%の利上げを支持する考えを示した。CNBCによれば、10月の物価が高ければ0.5%の利上げも検討するとまで踏み込んだ。同じ日に発表された10月の消費者物価指数は予想を上回った。
同じ日、米10年国債の利回りは5%台に乗せた、とCNBCとウォール・ストリート・ジャーナルは伝えた。金利が上がれば、利息を生まないビットコインを持つ理由は薄れる。ドルも強くなった。Yahoo Financeが12日に配信した記事は、ドルが19か月ぶりの高値を付けたと伝えている。
11月11日水曜、ニューヨーク。指数会社MSCIが、マイケル・セイラー氏が率いるストラテジーを世界株価指数から外すと発表した。ビットコインを大量に持つことで知られる同社の除外は、11月30日に実施される。指数に連動するファンドは、それまでに同社株を売らなければならない（詳しくはMSCIのストラテジー除外の記事）。
同じ頃、ビットコインの現物ETFからは資金が流れ出ていた。本誌の集計では4営業日で11億ドルの流出で、週足は6週連続の陰線に迫っていた（ビットコインETFの資金流出の記事）。12日朝には、イーサリアムを大量に持つビットマインの巨額の純損失も伝わった（ビットマインの記事）。暗号資産を「持つ会社」への逆風が、一度に吹いた3日間だった。
強気の記憶と、慎重な現実
保有者の側には、過去の記憶がある。2018年も2022年も、悲観が極まったところから翌年に大きく戻した。2年連続の下落が一度もないという事実そのものが、「ここから先は買い」という見方の拠り所になっている。
だが今回は、前の2回と条件が違う。2019年はFRBが利上げを止め、年の途中で利下げに転じた年だった。2023年も、利上げが最終局面に入った年である。今はFRBの高官が利上げ幅の拡大を口にしている。ビットコインにとって、金利上昇の峠がまだ見えていない。もう一つの違いは、ビットコインを大量に持つ上場企業が、指数から外されるという形で市場の仕組みの側から締め出され始めたことだ。
過去の年末相場も、一様ではない。11月12日から12月31日までの値動きを2014年以降の12年で並べると、19%以上上げた年は4回あった。2015年、2016年、2017年、2020年である。一方で、直近5年（2021〜2025年）には一度もない。最も大きく上げた2023年でも14.1%高だった。
11月12日から12月31日までのビットコインの騰落率
読み方：今年の年末値が前年末を上回るには約19%の上昇が要る。過去12年で同じ期間に19%以上上げたのは2015、2016、2017、2020年の4回で、直近5年にはない。出所：Yahoo Financeの日足終値から本誌が計算。
数字が出た瞬間
12日午後、東京の株式市場は大引けを迎えていた。日経平均はエヌビディアの経営をめぐる報道を受けて429円安で終わり、半導体株が売られた。暗号資産の取引画面では、ビットコインが7万3,000ドル台で小さく上下していた。Yahoo Financeによれば、協定世界時の12日の値幅はこの時点で7万3,448ドルから7万4,072ドル。大きく崩れるわけでもなく、戻る力もない。
イーサリアムも2,044ドル台と、さえない値動きだった。年末の8万7,508ドルという数字は、取引画面のどこにも表示されていない。それでも市場参加者の多くは、その数字を頭の片隅に置いている。年間の勝ち負けは、運用会社の成績表にそのまま残るからだ。手元の取得価格から年末までに何%の上昇が要るのかは、パーセント計算ツールで自分の数字に置き換えて確かめられる。
エピローグ：残された49日
物語の続きは、いくつかの日付に預けられている。11月30日には、MSCIのストラテジー除外が実施される。12月8〜9日には、FRBが今年最後の連邦公開市場委員会（FOMC）を開く。ウォラー理事の言う0.5%の利上げが現実になるのか、0.25%にとどまるのか。そして12月31日の日足が閉じる協定世界時の翌1月1日0時に、2026年の成績が決まる。
ビットコインが一度も経験したことのない2年連続の下落を避けられるのか。それとも、強気の経験則が初めて破られるのか。どちらに転んでも、2026年はビットコインの歴史の中で特別な年として記録されることになる。12月31日の終値が8万7,508.83ドルを上回るかどうか。答えが出るまで、あと49日である。
主な参照
- ビットコインとイーサリアムの日足（年末値、月末値、最高値、2026年の高値・安値、11月12日の日中値）／Yahoo Finance
- ウォラー理事の12月の利上げに関する発言（11月10日）／CNBC、Reuters
- 米10年国債利回りの5%乗せ（11月10日）／CNBC、The Wall Street Journal
- MSCIによるストラテジーの指数除外（11月30日実施）／Reuters、Bloomberg
- 「史上初の2年連続の年間下落」の可能性を伝えた記事（11月11日）／Yahoo Finance
- 2026年のFOMCの日程（12月8〜9日）／米連邦準備制度理事会
データ基準日：2026年11月12日15時42分（日本時間）。ビットコインの7万3,520ドルとイーサリアムの2,044ドル台はこの時点の取引中の値で、終値ではない。年末値・月末値・日足終値は、Yahoo Financeが協定世界時の0時で区切る日足の終値であり、取引所や算出元によって差がある。年間騰落率、年末までに必要な上昇率、11月12日から12月31日までの騰落率は、この日足から本誌が計算した。2014年の年間騰落率は、同データの開始日（2014年9月）の都合で比較に含めていない。ドルの19か月ぶり高値はYahoo Financeの配信記事によるもので、本誌は算出元の数値を確認していない。過去の値動きは将来の値動きを保証しない。本記事は情報提供を目的としたものであり、暗号資産の売買を推奨するものではない。投資判断はご自身の責任において行っていただきたい。
